排列三字谜

評級與股價背離:該如何看待美團點評的財報?

2019-03-14 16:15:21來源:牛牛觀察作者:

多家知名機構維持買入評級,目標價高于財報公布當日收盤價逾18.8%。但接下來兩個交易日股價卻暴跌逾15%。券商評級與市場表現為何高度背離?美團點評的財報到底透露了什么信息?

多家知名機構維持買入評級,目標價高于財報公布當日收盤價逾18.8%。但接下來兩個交易日股價卻暴跌逾15%。券商評級與市場表現為何高度背離?美團點評的財報到底透露了什么信息?

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3月11日晚間,港交所上市公司美團點評發布了2018年第四季度及上市后的首份全年業績報告。財報顯示,2018年美團點評的營收猛增逾九成,虧損額度逐季遞減。

財報看上去似乎還是不錯的,至少很多指標都在逐漸向好。這不,高盛、招商證券等知名機構都給予美團點評買入的評級,并將目標價調至70港元。

高盛的觀點是這樣的:“股價短期內將繼續波動”“鑒于經營往績紀錄良好,前景樂觀,仍然維持“買入”評級。”招商證券的觀點是:“我們維持買入評級,下調目標價至70港元(前次75.9港元)。”

按說,美團點評的股價應該是繼續上漲的,但是市場有時候卻并不給人面子——財報發布后的兩個交易日,美團點評的股價卻從3月11日收盤價的58.90港元下跌至3月13日的49.80港元,期間最低價下探48.00港元。

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機構說好的70港元,為何越來越遠呢?到底是機構錯了,還是市場錯了?券商評級與市場表現為何高度背離?那么,我們又應該如何解讀美團點評的此份財報呢?

首先,不得不指出的是,美團點評的多項指標數據確實在逐漸向好。

比如,去年第四季度營收198億元,高于彭博預期的193.86億元;新業務及其他收入由2017年的20億元增至2018年的112億元,增幅達450.3%;虧損凈額在逐季收窄,去年第二至四季度經調整的虧損凈額分別為32.1億元、24.6億元和18.62億元。

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特別是對于虧損來說,如果沒有收購摩拜帶來的45.5億元虧損,那么,美團點評的財報數據應該會更為好看一些。如果未來能夠將一些業務板塊處理好,美團點評的盈利也并非很遙遠的事情。

其二,在多個靚麗指標的背后,不能忽視美團點評面臨的多項挑戰。

第一個挑戰:美團點評如何減少網約車和共享單車業務的持續虧損。這是未來減虧和盈利的關鍵著力點之一。

網約車美團目前還只在上海和南京進行了試點,還好未鋪開到全國市場,還比較好處理。最值得關注的還是摩拜,收購摩拜給美團點評帶來了高達128億元的商譽隱患,這一塊業務該何去何從,自然會引起諸多投資者的高度關注。

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第二個挑戰:在各項業務大幅增長的同時,如何遏制住主營業務的放緩。

財報顯示,去年四季度美團點評的餐飲外賣營收為110.06億元,同比增長66.1%,低于上季度84.8%的增速。其主要原因是競爭加劇及宏觀經濟逆轉導致的補貼增加。

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我們知道,美團點評的主要競爭對手是餓了么。在餓了么的緊逼之下,美團點評的餐飲外賣在未來一段時間仍將面臨非常大的壓力。如何調整戰略和戰術,則事關主營業務的江山和版圖。

第三個挑戰:在未來的市場競爭中,要贏得勝利關鍵還在于自身的創新能力。

如何通過技術、市場等方面的創新,進一步夯實自身的“護城河”?如何開發出更有活力和競爭力的業務板塊?這些都是美團點評在未來繞不開的話題。

值得夸贊一下的是,美團點評的管理層顯然對自身的問題和挑戰是一清二楚的。在財報中,美團點評明確表示,2019年將“大幅縮減兩者(網約車和共享單車)的經營虧損”、“審慎探索新零售”、“繼續培育RMS和供應鏈解決方案業務”……

如何能夠將上述這些策略不折不扣的落地,美團點評的股價達到機構給出的70港元的目標,則會是比較輕而易舉的事情。但能否解決好目前面臨的諸多挑戰和問題,顯然市場還是缺乏一點耐心和信心。

至于明年再發年報的時候,美團點評會交上什么樣的答卷?市場又會給出什么反應?牛牛觀察在此唯有祝福,同時也拭目以待。

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